10月18日，北京富吉瑞光電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“富吉瑞”或公司）在上交所科創(chuàng)板上市交易。公司本次公開發(fā)行1900萬(wàn)股股票，發(fā)行價(jià)格為22.56元/股，首發(fā)市盈率為20.18倍，擬募資金額為5億元。

據(jù)招股書顯示，富吉瑞本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬將34681.32萬(wàn)元用于光電研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；26780.90萬(wàn)元用于光電研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目；7900.42萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；9764.03萬(wàn)元用于工業(yè)檢測(cè)產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目；5554.65萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

富吉瑞是一家主要從事紅外熱成像產(chǎn)品和系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并為客戶提供解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。公司以紅外熱成像技術(shù)為基礎(chǔ)，以圖像處理為核心，逐步向固態(tài)微光、短波、紫外、可見(jiàn)光等方向拓展，主要產(chǎn)品有機(jī)芯、熱像儀和光電系統(tǒng)等。

目前，我國(guó)在紅外熱成像領(lǐng)域，已有高德紅外、大立科技、久之洋、睿創(chuàng)微納等企業(yè)率先上市。

嚴(yán)重依賴大客戶

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年富吉瑞營(yíng)業(yè)收入分別為8768.1萬(wàn)元、16490.14萬(wàn)元、32732.27萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.21%、88.07%、98.5%；同期，凈利潤(rùn)分別為42.48萬(wàn)元、1414.38萬(wàn)元、8497.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)102.89%、2066.03%、519.84%。

盡管成長(zhǎng)速度較快，但相對(duì)于已經(jīng)上市的上述公司相比，仍有一定的進(jìn)步空間。高德紅外、睿創(chuàng)微納、大立科技2020年凈利潤(rùn)分別為10億元、5.85億元、3.96億元。

此外，富吉瑞對(duì)單一客戶依賴嚴(yán)重。

招股書顯示，2018年至2020年，中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)一直為富吉瑞的前五大客戶，2018年到2020年分別為富吉瑞合并口徑第二、第一和第一大客戶。

富吉瑞對(duì)兵工集團(tuán)的銷售金額分別為1817.48萬(wàn)元、8744.15萬(wàn)元和2.44億元，占當(dāng)期營(yíng)收之比分別為20.72%、53.02%和74.67%，占比逐年上升。2019年和2020年，富吉瑞對(duì)兵工集團(tuán)的銷售金額占營(yíng)收之比始終高于50%，到2020年時(shí)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)50%了，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)形成兵工集團(tuán)的嚴(yán)重依賴。

如果公司與兵工集團(tuán)的合作發(fā)生不利變化或影響，這或?qū)?huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

軍民用需求增長(zhǎng)

紅外熱成像技術(shù)早期應(yīng)用于軍事領(lǐng)域，而在近年，紅外熱成像技術(shù)開始大規(guī)模地走入民用領(lǐng)域。隨著世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、紅外熱成像技術(shù)的快速進(jìn)步和產(chǎn)品成本的不斷下降，民用領(lǐng)域應(yīng)用將具有更為廣闊的發(fā)展空間。

根據(jù)MaxtechInternational預(yù)測(cè)及YOLE報(bào)告，2020-2023年，國(guó)內(nèi)紅外熱成像市場(chǎng)規(guī)模分別為66.82億美元、76.84億美元、89.04億美元、100.6美元，復(fù)合增長(zhǎng)率約為14.61%。

在軍用領(lǐng)域方面，隨著制冷產(chǎn)品價(jià)格的大幅下降、工作溫度提高、攜帶便利性增加，因制冷紅外熱成像產(chǎn)品具有探測(cè)距離遠(yuǎn)、靈敏度高等特點(diǎn)，其將會(huì)逐步替代部分非制冷紅外熱成像產(chǎn)品，使用范圍和使用量會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

民用方面，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)及消費(fèi)水平提高，未來(lái)國(guó)內(nèi)民用紅外熱成像產(chǎn)品將更多的應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，需求空間廣闊。

盡管行業(yè)欣欣向榮，但“新勢(shì)力”富吉瑞能否后來(lái)居上，在紅外熱成像的賽道中取得一席之地，仍有待時(shí)間驗(yàn)證。